人才渠道等成痛点

　　细节在实战中明确

　　一边是人才、渠道等痛点待解，一边则是估值、清算等具体细节待明确，公募FOF的问世可能尚需时日。

　　根据征求意见稿，开展FOF业务，应当设置独立部门、配备专门人员。也就是说，愿意布局FOF业务的公司都需要新设立一个部门，若相关基金经理是从基金研究员做起还需要重新考基金经理证。但抛开流程问题，摆在基金公司面前的是研究基金人手不足的现状。

　　数据显示，目前公募基金已超过3000只（各类型分开算），如何选择优秀基金及进行大类资产配置都极为考验基金经理的管理能力。

　　据中国基金报记者了解，目前，大中型基金公司都已经发行了FOF专户或进行相关策略服务，不少是研究低风险产品，比如配置分级A或资管计划等，真正投资公募基金做组合配置的产品很少，这类人员非常稀缺，这一短板也制约了不少中小型基金公司。记者在采访中发现，很多中小型基金公司对于公募系FOF的热情明显不高，有过FOF运作经验的券商资管则热情高涨。

　　“基金公司极少有基金研究员，对买卖其他公司基金也不是很了解，不知道基金公司谁的投资能力强、不知道谁适合什么样的市场，也很难判断这一市场风格会如何，因此，真正大面积布局这一业务很难。”一位基金公司市场总监表示。

　　沪上一位公募人士也表示，国内的公募基金经理仓位真正灵活的很少，公募大部分不擅长择时。FOF很大的业绩来源是择时和大类资产配置策略，而公募中市场择时和资产配置做得好的不多。他说：“FOF的基金经理需要和普通的基金经理一样有业绩记录，没业绩记录就没法向别人证明能力，而目前并没有人在FOF投资上特别出名。”

　　正因为人才短缺，也有可能引发基金公司挖第三方的基金研究人员，加剧人才流动。

　　另一方面是市场问题。不少公募人士对FOF态度存疑，更多是担忧渠道问题。郑州市一家基金公司人士表示，该公司并未筹备公募系FOF，最担忧的就是不好卖，“这类产品是组合业绩，短期业绩很难特别闪光，需要长期业绩证明其价值，并非很好宣传的品种。”

　　还有人士表示，机构有组合管理的需要，但基金公司是通过卖基金赚钱还是赚FOF管理费，这其实是个抉择，而且很难做出业绩来。

　　此外，还有一些细节待解。“公募做FOF仍有一些问题需要正视，例如，到底是选择全市场的模式，还是只选内部基金？同样的产品，是放自家的还是别人家的？不放自家的，是要向别人证明自家产品不如别家？如果去别的公募调研，人家是你的竞争对手，会搭理你吗？如果仅仅是市场上的公开信息，提高FOF新的附加值是有局限的。”郑州一位基金人士表示。

　　郑州市某产品部人士也表示，目前估值、清算细节待解。例如，QDII净值延迟问题，到底该如何估值？可能是有兴趣的基金公司报创新产品，建立一套行业标准，从实战中出细节。

　　此外，还有人士反馈，这类产品不宜规模太小，一旦太小交易费用占比会较高。

　　公募系FOF有望成主流

　　市场空间超8000亿元

　　“回顾历史，中国资产管理市场逐步规范、发展和壮大，正是因为有了公募基金的参与。目前国内的FOF有很多，但都是私募管理人，未来FOF市场要做大，必须有公募的管理人。”济安金信基金评价中心主任王群航直言，未来FOF主流应该是公募类FOF。

　　郑州市证券基金评价研究中心分析师李颖也表示，公募FOF产品的破冰有利于公募基金市场更加规范。当前基金市场产品种类和数量均得到极大的丰富，大众投资者有优选基金、组合配置的需求。而不少非专业机构通过各种擦边球行为，向公众提供类FOF服务或产品，涉及账户安全、资质规范、信息不透明等风险隐患。及时推出公募FOF操作细则，有利于专业机构广泛、充分参与，让投资者的这部分需求得到满足。

　　目前确实到了发展公募系FOF的时刻，公募基金只数已经超过股票，各类型分开算已经超过3000只，产品种类也极为丰富。王群航也多次呼吁：“基金数量超过股票，那么，FOF就必须要有。”

　　实际上，券商、私募、第三方早已运作起FOF，整体规模大约是400亿元，与成熟市场比还有很大差距。而公募系FOF加盟，有可能真正带来FOF类产品的大发展。据测算，海外成熟的市场一般FOF品类占基金品类的10%左右。截至今年5月底，境内公募基金管理规模为8.09万亿元，据此推算，FOF至少有8000亿元市场空间。

　　不过，也有多位人士表示，虽然从产品特点看，FOF选取了多只子基金为投资标的，其在下行风险的控制方面通常会优于普通基金，适合那些打算长期持有、风险偏好相对较低的基金投资者，但是，国内投资者的风格仍是以收益率论英雄，这类品种能否迎来大发展还还有待市场验证。

　　李颖也表示，公募FOF的发展注定受限于市场环境和投资者的资产配置理念，专业投资者要想通过FOF获得大的发展，最终还是有赖于其长期投资管理能力。（中国基金报）